鋰電世界  鋰電行業(yè)快速發(fā)展，行業(yè)向龍頭企業(yè)集中，龍頭企業(yè)市場份額不斷提高。隨著消費(fèi)電子產(chǎn)品，平板電腦、智能手機(jī)、超極本的快速發(fā)展，對鋰電池的需求向著“體積小、容量大”高端化發(fā)展。一方面，公司受益于行業(yè)高端化發(fā)展，其高品質(zhì)電解液需求會(huì)不斷增加；另一方面，公司下游國際大客戶市場份額提高，為公司的訂單提供保證，公司電解液業(yè)務(wù)有望延續(xù)高增長。預(yù)計(jì)公司12-14年的 EPS分別為0.76元、0.93元和1.09元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)的 PE為22.4倍、18.1倍和15.5倍，維持“推薦”的投資評級。

    消費(fèi)電子迅速發(fā)展，“體積小、容量大”是鋰電池的發(fā)展趨勢：（1）超極本在筆記本中的份額不斷提升。而超極本追求超長續(xù)航以及極度纖薄，傳統(tǒng)的筆記本采用的是圓柱形液態(tài)鋰離子電池，無法滿足未來筆記本發(fā)展的需求，取而代之的是方形軟包鋰離子電池。（2）智能手機(jī)滲透率不斷提高，目前已經(jīng)超過40%，未來滲透率還會(huì)繼續(xù)提升。智能手機(jī)的一大特點(diǎn)就是觸屏，而且屏幕朝著大屏幕，高分辨率的方向發(fā)展，加之處理器的頻率提升，智能手機(jī)的耗電量也不斷提升。目前續(xù)航時(shí)間是多數(shù)智能手機(jī)存在的軟肋，在不增加智能手機(jī)體積的條件下，只能夠通過提高手機(jī)鋰電的單位容量來解除這一瓶頸。

    鋰電行業(yè)向行業(yè)龍頭集中趨勢明顯，日韓鋰電龍頭企業(yè)市場份額持續(xù)提升：從生產(chǎn)商出貨量數(shù)據(jù)上看，2011年出貨量前四位均為日韓企業(yè)，其中松下（2010年重組三洋電池業(yè)務(wù)）出貨量居首，達(dá)到10.43億單元，三星、LG、索尼分別排在2-4名，出貨量均超過5億單元。從增速上看，LG增速最快，其次是三星。

    鋰電行業(yè)終端消費(fèi)增速穩(wěn)定，動(dòng)力鋰電市場持續(xù)成長：從鋰電終端市場出貨量數(shù)據(jù)上看，新能源汽車的增速最快，2011年和2012年汽車終端鋰電出貨量增速分別為97%和66%。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)電子產(chǎn)品放量不達(dá)預(yù)期；動(dòng)力鋰電再次發(fā)生較大的安全問題。