鎳鈷龍頭金川集團IPO5年后鎩羽 平安信托入股依然待解

    在曩昔幾年中，“全民”PE盛行，本錢蜂擁而上，無論是上市公司、專業投資機構，仍是小富即安的老板，都自愿入局。重金押注背面，他們寄希望于企業上市或被并購換來數十倍的投資報答。可是，硬幣總有雙面。相比于少量PE項目憑借IPO或并購途徑退出而一夜暴富，更多PE項目則是杳無音信乃至血本無歸。
    據悉早在一個多月前的2017年7月17日就現已到期的安全信任旗下一款安全財富·富川調集資金信任方案（以下簡稱“富川方案”）面臨著進退維谷的為難局勢。五年前，其作為Pre-IPO項目，投向“國內最大的鎳鈷和第三大銅生產商”金川集團，可是因其上市停滯，項目至今無法退出，認購該信任方案的數十位投資者，因而淪為“套中人”。
    IPO遇阻
    “金川集團聲稱鎳排名全國第二，銅排名全國第三，其時給了600億的估值，預備上主板，聽上去確實是一個很好的PE項目”，8月8日，作為上述有關信任方案的投資者之一，上海恩戈羅股權投資有限公司董事長仇憲民回溯起五年前的一幕時表明，“其時安全信任在全國推介該方案，到了上海只剩5000萬元的額度，其時現已有人認購了3000萬，只給短短兩天時刻，所以我就決議認購2000萬。”
    彼時，跟著2009年創業板的開閘，國內PE項目和本錢市場投資火熱，2010年-2011年，更是迎來“全民”PE年代。
    在這樣的布景下，金川集團在2012年8月披露了上市方案。
    官網顯現，2012年8月31日舉行的第一屆董事會第三次會議上，金川集團表明，“擬全面發動全體上市作業，力求于2013年頭完結預備作業并申報材料，擇機在A股發行上市”。
    在此之前，海亮股份和西藏礦業也敏捷入股了金川集團。
    海亮股份2012年6月16日布告顯現，其擬以8億元自有資金認購金川集團定增2.57億股，占比1.12%，認購價格為3.11元/股。同年6月21日，西藏礦業布告稱，擬以1億元自有資金認購金川集團定增3220萬股，占比0.14%。
    依據記者獲得的富川方案信任合同顯現，2012年7月17日安全信任的富川方案便在當日孕育而生。該信任方案以4.8億元入股金川集團，對應間接持股份額0.669%，按凈財物核算，入股價格1.5倍PB，期限為“3+2”年，安全信任收取年利率2%的固定管理費。據21世紀經濟報導記者得悉，該信任方案的認購起點為1000萬元，包含仇先生在內，共有上海、成都、深圳、南京等地的30位投資者參加認購。
    雖然被上市公司和投資者寄予厚望，可是金川集團的上市之路可謂曲折。
    就在該信任方案簽署不久，2012年11月，證監會推廣新股發行制度改革，導致IPO暫緩，空窗期長達15個月，一向持續到2014年1月。
    落井下石的是，2013年以來，金川集團地點的鎳、銅、鈷等有色金屬板塊扶搖直上，導致其成績遭遇“滑鐵盧”。
    該信任方案季度陳述和代保管函顯現，2013、2014年，金川集團凈利潤下滑至6.7億元和1.4億元，2015年凈利潤為虧本65.9億，其上市方案不得不停滯。
    2015年7月17日，安全信任以一紙延期闡明函宣告項目延期。
    兌付條款爭議
    值得一提的是，在此過程中，投資者與安全信任還存在條款不合。投資者以為，安全信任推介時說到，金川集團作出了年化率15%的回購許諾，即便無法如期上市，也可以進行回購。“一個PE項目如果成功上市的話，絕不會只要15%的收益，我其時認購，很大程度上也考慮到金川集團的回購許諾。”仇先生表明。
    可是，安全信任表明，其在2015年8月向金川集團提出回購懇求，未得到金川集團其所屬上級甘肅國資管理部門的贊同。
    此后，投資者表明，安全信任在推介時并沒有奉告該回購條款需求金川集團股東大會經過等前提條件，存在隱秘。
    安全信任在8月15日的郵件回復中解釋稱：“回購條款觸及標的公司減資程序，依據公司法的相關規定，需求標的公司股東大會批準，安全信任向投資人出具的季報中，披露了回購有關信息。”
    但至于在推介出售時是否就有關回購問題進行了隱秘，安全信任8月16日對21世紀經濟報導記者表明，“因為相關人員離職，關于產品推介的狀況還在核實中，關于回購條款因觸及保密不方便泄漏。”
    隨后兩年，因為有色金屬行業持續低迷，2016年金川集團凈利潤仍為虧本的38.1億元。直至2017年7月17日，安全信任稱該信任方案凈收益-1.86億元，虧本38.9%，無法在該日期內完結處置作業，將以代保管方式持續保管信任財物。
    關于金川集團目前的運營狀況，8月16日上午，21世紀經濟報導記者致電金川集團，其作業人員以無法核實身份為由拒絕了采訪要求。
    安全信任則在上述回復21世紀經濟報導記者采訪郵件中著重，“2017年上半年金屬價格走穩反彈，金川集團如果可以堅持成績提高趨勢，將有助于項目處置變現，包含上市后經過本錢市場退出。后續，安全信任仍將推動包含股權回購、股權退出、第三方財物轉讓在內的各項作業”。
    而對比焦慮的上述信任方案的投資者而言，相同參加到金川集團有關IPO項目投資的兩家上市公司，其情緒則顯得較為漠然。
    8月11日，海亮股份董秘辦作業人員通知21世紀經濟報導記者，“入股金川集團，主要是出于工業上下游整合的考慮”。而西藏礦業董秘辦人士表明“我們是長線投資，一向沒有退出”。
    在全民PE的路上，金川集團的有關事例絕不會缺少“來者”。
    “雖然PE很火，情愿投資的資金許多，可是開掘好的PE項目，需求火眼金睛，不僅是個技術活，并且是個系統工程，”從事Pre-IPO投資多年的盈科本錢投資總監連盛通知21世紀經濟報導記者，“不能光憑財務指標就做投資決策。公司內行業內是否占據肯定領先的優勢，是否具備先進的技術壁壘，產品運用是否有寬廣的開展空間，產品理念是否符合未來先進開展方向，這些都是成績增加的根底，是投資者需求更重視的。”