三元正極和磷酸鐵鋰正極三季報比較

一、基本數據

二、三元的基本情況

三元材料供應商中，華友為上下游一體化企業，中偉股份和芳源股份為三元前驅體，長遠鋰科前驅體和三元正極，當升科技和容百科技均為三元正極。

1、三元正極企業收入均實現了正向增長。

2、關于三元正極一體化的三元正極生產商比專業化的正極材料和正極前驅體毛利率和凈利率更高。

一體化的華友鈷業毛利率為19.46%；凈利率為10.59%；三元正極材料供應商除當升科技凈利率為12.85%高于華友鈷業外，其他中偉股份、容百科技、芳源股份、廈鎢新能、長遠鋰科毛利率和凈利率均低于華友鈷業。華友鈷業2020年收入中近45%的收入為貿易收入，如果扣除貿易收入的影響，華友鈷業的毛利率和凈利率遠高于其他三元正極材料和三元前驅體上市公司。

3、三元正極上市公司毛利和凈利相對二季度均實現正向增長

4、三元材料三季度的毛利率并未下滑，部分公司的毛利率還略有上升

如廈鎢新能毛利從二季度的8.88%上升至三季度的10.13；容百科技的毛利率從13.44上升至14.63。

三、磷酸鐵鋰的基本情況

磷酸鐵鋰類上市公司共四家，只有德方納米為單主業為磷酸鐵鋰，富臨精工為汽車發動機配件和磷酸鐵鋰正極、龍蟠科技主業為潤滑油和三季度并表貝特瑞的磷酸鐵鋰業務、豐元股份主業為草酸和磷酸鐵鋰正極。

1、四家磷酸鐵鋰正極企業的收入均有較大幅度增長；

2、毛利率均出現下滑，說明四家磷酸鐵鋰正極企業并未能消化原材料上漲帶來了的沖擊。

3、磷酸鐵鋰正極企業并未出現收入和毛利同比例增長的情形。

四、比較

1、從整體來看，四家磷酸鐵鋰上市公司收入合計為29億，因三季報不披露分部信息，未剔除三家雙主業公司的非磷酸鐵鋰業務收入。整體收入規模較小，略高于容百三季度26億收入。

2、從研發費用角度來看，四家磷酸鐵鋰企業的研發費用合計為1.15億元；廈鎢新能一家研發費用就為1.18億；華友鈷業的研發費用支出為2.71億，三元正極中研發費用支出最少的為芳源股份也為3,236.94萬元略少與磷酸鐵鋰中支出最多的德方納米3,693.08。