鋰電池行情獲業(yè)績支撐 原材料價格暴漲致上下游利潤分化

    鋰電世界  在很長一段時間熱度不衰的鋰電池板塊代表性上市公司陸續(xù)透露了上半年度的業(yè)績預(yù)測情況。

    當(dāng)升科技7月13日披露了其2016年半年度業(yè)績預(yù)告；而天齊鋰業(yè)則于同日披露了其2016年半年度業(yè)績預(yù)告修正公告。當(dāng)升科技預(yù)計2016年1月1日－6月30日將實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3600萬元－3800萬元，比上年同期的95.72萬元增長3660.97%－3869.91%；而天齊鋰業(yè)則預(yù)計今年上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7.2億元－7.5億元，較上年同期的4097.67萬元增長1657.1%－1730.31%。

    股價表現(xiàn)來看，截止到7月13日收盤，當(dāng)升科技、天齊鋰業(yè)分別報收于76.48元/股、44.33元/股，漲幅達到2.66%、2.36%。

    當(dāng)升科技、天齊鋰業(yè)上半年凈利均大幅提高

    對于上半年的業(yè)績變動，當(dāng)升科技稱，2016年上半年公司預(yù)計凈利潤同比大幅增長的原因在于，報告期內(nèi)，隨著新能源汽車鋰電正極材料需求的持續(xù)擴大，公司車用動力多元材料實現(xiàn)滿負(fù)荷生產(chǎn)，正極材料業(yè)務(wù)收入同比增長約60%，銷量同比增長約46%，其中多元材料銷量同比增長約150%，毛利大幅上升。

    此外，另一影響凈利潤的原因，是報告期內(nèi)當(dāng)升科技合并范圍增加了北京中鼎高科自動化技術(shù)有限公司，該公司利潤納入上市公司合并報表所致。

    而天齊鋰業(yè)則早在2016年4月23日披露的《2016年第一季度報告全文》中，就曾預(yù)計2016年上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤有望達到6億元－6.5億元，較上年同期增長1364.25%。

    此番，天齊鋰業(yè)在公告中解釋，將原凈利潤預(yù)計達“6億元－6.5億元，同比增長1364.25%－1486.27%”上調(diào)至“7.2億元－7.5億元，同比增長1657.1%－1730.31%”的原因是，2016年第二季度鋰產(chǎn)品價格上漲幅度超過原預(yù)計，進而導(dǎo)致毛利額較原預(yù)計數(shù)增加；其次，受澳元、美元等外匯匯率變化的影響及合理使用套期保值工具導(dǎo)致財務(wù)費用－匯兌損益較原預(yù)計數(shù)減少。

    而翻閱公司《2016年第一季度報告全文》可見，天齊鋰業(yè)對今年上半年業(yè)績預(yù)喜所作出的說明，與當(dāng)升科技相近，彼時，天齊鋰業(yè)介紹，公司下游鋰電池市場需求穩(wěn)步增長，鋰電池上游的電池材料行業(yè)帶動鋰化工產(chǎn)品需求快速增長；這種市場需求的增長導(dǎo)致公司電池級碳酸鋰等產(chǎn)品銷售價格和銷量均同比上漲，營業(yè)收入較上年同期大幅增長，產(chǎn)品銷售毛利率大幅提高。

    上下游利潤水平出現(xiàn)分化未來終將回歸理性區(qū)間？

    據(jù)《證券日報》記者整理，天齊鋰業(yè)于今年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入7.5億元，同比增長110.77%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.8億元，同比增長854.97%；2015年全年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.7億元，同比增長31.25%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.5億元，同比增長89.93%。

    當(dāng)升科技于今年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入2.3億元，同比增長46.91%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1575萬元，同比增長507.69%；2015年全年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.6億元，同比增長37.67%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1328萬元，同比增長151.9%。

    由此，作為板塊代表，當(dāng)升科技、天齊鋰業(yè)正處在上升通道的業(yè)績，為A股鋰電池行情的可持續(xù)，增添了一份“堅定”。

    但細(xì)究其中，天齊鋰業(yè)與當(dāng)升科技分處鋰電池行業(yè)上下游。而據(jù)《證券日報》記者整理，當(dāng)升科技2015年年報記載，公司鋰電材料及其他業(yè)務(wù)毛利率僅為4.69%，智能裝備業(yè)務(wù)毛利率則可達到50.33%。

    相比之下，天齊鋰業(yè)2015年產(chǎn)品綜合毛利率達到了46.94%，較上年提高14.72個百分點。分產(chǎn)品來看，鋰礦毛利率達到了56.81%，鋰化合物及衍生品毛利率達到了37.62%。

    事實上，受鋰電市場快速發(fā)展以及碳酸鋰供應(yīng)短期受阻帶動，2015年四季度開始，國內(nèi)碳酸鋰價格持續(xù)上漲。根據(jù)亞洲金屬網(wǎng)的報價統(tǒng)計，以2015年1月的價格為基準(zhǔn)，2015年10月份之后碳酸鋰價格出現(xiàn)暴漲，至2016年1月15日，電池級碳酸鋰報價已達到基準(zhǔn)價格的300%以上。

    不過，當(dāng)升科技并不認(rèn)為這是件壞事，其在年報中表述，短期來看，碳酸鋰價格快速上漲加速了鋰電產(chǎn)業(yè)鏈條優(yōu)勝劣汰的進程。而中長期看，近期碳酸鋰價格異常上漲脫離了供需基本面，隨著碳酸鋰新產(chǎn)能的不斷釋放，其價格終將回歸理性區(qū)間。