動力電池核心資源成投資重要方向

新能源汽車產業是目前被認為最具增長潛力的行業之一，按照國家規劃和相關研究機構預測，到2020年，新能源汽車達到200萬輛的產業規模，市場規模達到4500億元，考慮到對上下游的帶動效應，預計整體的產業產值達到1.35萬億元。

新能源汽車產業的爆發會帶動產業鏈上下游的快速發展，核心資源的稀缺性日益顯現。

從產業鏈的頂端來看，新能源汽車的發展直接帶動的是上游的鈷、鎳、鋰、稀土等資源的需求增加，這些上游原材料大致可以分為兩類，一類是鈷、鋰金屬、銅箔等，它們在鋰離子電池領域使用的規模占主力，鋰離子電池的需求和增長預期直接決定了這類原材料的供需關系和價格指數；另一類屬于鎳、稀土、硅鋼等，這類原材料表現為在其他領域里面用量巨大，在鋰離子電池領域屬于低量或者微量使用領域，鋰離子電池的需求和增長預期對其有影響，但是幅度很小。鋰作為一種核心資源還存在一種特性，它是上游的資源中成本最低的優質鹽湖資源，基本上被把持在巨頭手里面；其次優質的鋰礦資源近兩年來也通過并購整合瓜分殆盡，而且新增的鋰礦的達產需要5年甚至更長的周期才能實現。這也是導致2017年上半年電池級碳酸鋰從12萬元/噸一直上升到15-16萬元/噸的主要原因。鋰成為新能源汽車增長核心資源，導致在一級市場或者二級市場對鋰概念的追捧，這種現象是建立在核心資源稀缺性的前提下的。

鈷和鋰具有相同的屬性，也是新能源汽車產量爆發的核心資源。鈷作為核心資源的第一性是鋰離子電池對于鈷的需求約占到全球鈷產量的65%左右，未來隨著新能源汽車的增量，占比有可能會進一步增加。另一方面，新能源汽車對動力電池能量密度以及功率性能提升的需求，要求在動力電池技術方向上，以鎳鈷錳為主的三元材料或者鎳鈷鋁為主的NCA材料的使用量會逐步增加。2017年新發布的乘用車車型采用三元材料作為動力電池的車型達到80%。預計，到2020年，對鈷金屬的需求量會達到9萬噸，年復合增長率達到25%左右。2016年鈷金屬的實際出貨量為6.8萬噸，未來還存在較大的產能缺口。鈷的稀缺性還表現在鈷一般是和銅鎳伴生。在目前全球經濟不景氣的情況下，新開銅礦或者鎳礦的動力不足，甚至有的銅鎳礦還在停產，未來的需求依然需要靠還在運營的礦的企業支持，所以，在短期內，鈷的需求的提升直接會導致供需平衡的變化，進而導致價格快速飛漲。實際上，今年以來鈷金屬的價格從22萬/噸上漲到45萬/噸以上，正是二級市場對核心資源地位的認可。

出于對鋰鈷新能源汽車領域的稀缺核心資源的掌控，近期杉杉股份和洛陽鉬業的戰略合作顯得順理成章。對于正極材料企業來說，原材料基本占據了成本的60-70%水平，未來只有保證原料供應的穩定性和價格的平穩性，才能在競爭中勝出。作為行業正極材料龍頭的杉杉股份牽手洛陽鉬業正是如此。

在新能源汽車產業飛速發展的背景下，未來針對新能源核心資源的把控會成為這個行業投資的重要方向。未來可能會有更多基于獲取核心資源的企業強強聯合。