南都電源13億押注鋰電和儲能 高管套現沒信心

    鋰電世界  特斯拉創造了全球電動汽車行業的神話，Model S熱銷也推動了國內整個電動汽車行業引發的震動，特斯拉效應已經顯現。更值得一提的是，在特斯拉概念走紅后，國內資本市場鋰電概念也受到了資金的熱捧。

    今年以來“特斯拉”概念依舊在資本市場熱度不減，國內特斯拉概念也引起了本土券商和投資基金的持續關注。而靠近“特斯拉”的南都電源（300068.SZ）的募投項目“新型動力及儲能電池生產線建設”格外讓人關心。

    13億押寶動力鋰電池及閥控蓄電池

    南都電源創立于1994年9月，2010年4月創業板上市，公司主營化學電源、新能源儲能、系統集成等，主導產品為閥控密封蓄電池、鋰電池、燃料電池及相關材料，產品主要用于通信、電力、鐵路等基礎產業及太陽能、風能、智能電網、電動汽車、儲能電站等新興產業。

    以鉛酸電池為主要產品的南都電源也在布局著切分鋰電產業的一杯羹。從第一代電動敞篷跑車Roadster開始，特斯拉電動車就使用大量18650鋰電池組成的電池組，現在和未來的特斯拉電動汽車也將沿用這一路線。業內人士認為，鋰電池將會在未來成為高端電動車的主流選擇。

    2010年10月，南都電源終于規劃好了龐大超募資金的去處：為把握電動汽車產業及新能源產業發展帶來的巨大機遇，滿足電動車用動力電池及可再生能源系統、智能電網儲能電池日益增長的市場需求，公司計劃在余杭經濟開發區內征用土地，應用國際最先進的動力鋰離子電池和儲能用新型高能閥控蓄電池技術，建成一個高水平的動力及儲能電池生產基地。通過本項目的實施，實現企業的產業結構轉型升級，為公司未來的高速發展奠定堅實基礎。

    而這個“新型動力及儲能電池生產線建設項目”投資13億元，分別建成年產800MWh動力型鋰離子電池、1000MWh動力高能閥控蓄電池、2000MWh儲能用高能閥控蓄電池、400MWh儲能用鋰離子電池的生產線。項目建設期36個月。

    在南都能源的賬本里，項目達產后鋰離子電池銷售收入可達到23.9億元，閥控密封電池銷售收入可達到16.2億元，項目全部銷售收入可達到40.1億元，其中產品出口預計將達到20000萬美元。項目年均可實現凈利潤4.2億元，上繳稅金3.4億元。財務內部收益率25.38%，投資回收期（含建設期3年）為7.20年。

    此外，投資新型動力及儲能電池生產線建設項目的超募資金用途已調整。原計劃投入的超募資金108,059.27萬元調整出58,000萬元及其產生的利息。該項目投入的超募資金現調整為50,059.27萬元，調整后該項目總投資仍為13億元，項目實施地點和實施方式不變；項目建設期從原來的至2013年底完成全部項目建設并投產順延至2014年底前完成。“方案中動力鋰電未來將主要面向新能源汽車用及儲能電站用電池，閥控蓄電池主要以鉛-碳電池進入電動車用市場，以及儲能電站/企業級儲能站領域。動力鋰電并非一日之功可成，以小鋰電積累逐步介入動力鋰電是明智且務實的做法。”中投證券研究員告訴理財周報記者，公司一舉布局動力電池和儲能電池兩大領域。

    并表帶來高增長，高管急于套現

    南都電源2012年年報顯示，全年實現營業總收入31.04億元，同比增長84.32%；歸屬上市公司股東凈利潤1.26億元，同比增長76.85%。

    動力電源業務并表是收入高增長主要原因。受國內鉛酸蓄電池行業環保整治的影響，公司臨平生產基地被關停，產能明顯下降，公司存在迫切擴充產能的需求。南都能源運用超募資金收購界首市華宇電源有限公司51%股權及浙江長興五峰電源有限公司80%股權。

    南都華宇與長興南都自2011年4季度起納入公司合并報表范圍，受此影響，2012年公司動力電池業務實現銷售收14.19億元，同比增長313.42%，是收入增長主要原因。公司傳統業務通信后備電源也實現了25%的增長，此外儲能電源及系統亦有50%增長。

    海通證券此前發布研究報告認為，鉛酸電池產品在電動自行車、慢速電動車、儲能方面具有較大的市場空間，而南都電源在鉛酸電池領域則是強項。然而，鉛酸電池行業近2年經受環保風暴、產能過剩等沖擊，2012年下半年已現價格戰，再次對相關中小企業盈利能力造成嚴重影響。公司2012年中報顯示，動力電池毛利率只有13.18%，而龍頭之一天能動力2012年中報毛利率25.8%，環比回落。

    據統計，全國7個主要電池生產省市（合計占2010年全國產量的78%）仍處于正常生產狀態的企業產能僅6000萬KVAh左右，僅相當于2010年全國產量的42%。

    年報顯示，南都電源主營業務毛利率為15.35%，同比下滑3.19個百分點，主要原因是動力電源業務毛利率較低，并表后降低了整體毛利率，同時去年電動自行車電池市場競爭非常激烈，行業整體毛利率大幅下滑。

    然而，上市三年有兩年凈利下滑，剛剛實現盈利大幅增長的南都電源就推出每10股派1元轉增10股的高送轉方案。然而送轉方案在5月剛剛實施，眾高管迫不及待開始套現。

    深交所誠信檔案顯示，5月8日，南都電源監事王紅以7.71元/股的均價拋售55.69萬股，套現429.39萬元，這也拉開了高管減持的序幕，隨后5月9日到5月31日，公司總經理陳博、副總經理陳象豹又分別套現1.22億元和487.87萬元。

    根據南都電源的公告，公司實施送轉的股權登記日是5月7日，除權除息日是5月8日。然而深交所公布的數據顯示，在公司實施送轉的當天，南都電源高管已經按捺不住開始套現。目前南都電源股價處于低位區間，公司的鉛酸電池在通信、動力和儲能等領域逐步好轉。此時眾多高管選擇套現似乎顯得對公司信心不足。